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【资讯】喝酒吃药防御失效资管难赚行业配置钱

发布时间:2020-10-17 02:34:23 阅读: 来源:水泥发泡板厂家

喝酒吃药防御失效 资管难赚行业配置钱

在市场反弹了一段时间并开始调整之时,防御性配置对当下的机构投资者来讲显得尤为重要。但事实情况是,传统的“喝酒吃药”型防御在当下基本处于防无可防的状态,券商资管的“防御性”配置被暂时重新定义。  “喝酒吃药”难防御  “目前看来,在震荡调整行情中,传统的防御板块不具备防御性,起码不能把其仓位提到超配。”一位券商资管投资经理向记者表示。过往的调整中,白酒和医药等非周期板块是重点超配对象。时间再来长点,原来的防御性板块包括了公用事业、零售百货、食品饮料、医药等七八个板块。到了近两年,防御性配置主要放在了白酒和医药板块。但从当前的情况看,这两个板块横向和纵向对比,都难以形成防御的价值,最多只能标配。  从医药板块来看,截至上周末,医药生物行业静态估值为36.08倍,估值较前周略有回调。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到239.4%,相对溢价较前周继续提升,创历史新高。目前医药板块对应2013年动态市盈率为25倍,溢价率创近3年历史新高,板块继续上行的压力增大。而白酒方面,行业产能过剩,政策调控严厉,短期内上行较难。2012年白酒业产量远超历史纪录,并连续8年增长,产量的增长显然远远超过消费的增长。2012年底白酒产销率从2011年的100%下降到98.1%,库存同比增加20%,已是连续7年增长,企业经营压力骤增,预计全年都将处在激烈竞争的形势下。  防御重在挖个股  前述投资经理表示,本轮市场反弹的关键逻辑是经济复苏。但这一复苏目前来看难以确认,因此在一段时间内应坚持防御策略。有分析师指出,节前市场上涨是“经济弱复苏和流动性宽松”共振的结果。春节期间消费低于预期、央行正回购操作、地产调控政策陆续出现,确认市场进入风险释放期。因此一段时间配置上应选择防御。除了仓位的降低外,重要的就是配置具备防御性的行业。前述投资经理表示,“目前看找不到一个比较合适的防御性配置。”  在低仓位的情况下,个股挖掘或许是比较好的防御策略。前述投资经理表示,在防御阶段,主要特征是行业配置的钱已经赚不到。目前看,主要的还是在于挖掘个股,重点主要集中在一些增长比较确定的消费股里挖掘。比如一些增长比较好的医药公司,以及下游板块中增长较好的汽车、家电等行业个股。

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